Tax Efficient Trading Strategies

Informações legais importantes sobre o e-mail que você enviará. Ao usar este serviço, você concorda em inserir seu endereço de e-mail real e enviá-lo apenas para pessoas que você conhece. É uma violação da lei em algumas jurisdições falsamente identificar-se em um e-mail. Todas as informações que você fornece serão usadas pela Fidelity exclusivamente para o propósito de enviar o e-mail em seu nome. A linha de assunto do e-mail que você enviar será Fidelity: Seu e-mail foi enviado. Como investir o imposto de forma eficiente Encontre maneiras de ajudar a criar uma estratégia que defere, gerencie e reduza os impostos. Investir Estratégias 401 (k) 403 (b) Anuidades Caritativas Giving Account Fundos de Câmbio-Negociados Fixed Anuidades Diferidas IRA Contas Gerenciadas Contas de Aposentadoria Roth IRA Você pode conhecer o seu suporte de imposto de renda federal. Mas não é realmente o que você paga. Na verdade, o meio 20 dos americanos por rendimento pagar cerca de 13 de renda em impostos federais. Mas essa média esconde uma grande variação: alguns americanos não pagam nada, e outros pagam mais do que 30. 1 O que determina a porcentagem que você vai pagar Muito disso é baseado em quanto você faz. Mas você pode afetar sua conta fiscal conhecendo as regras, gerenciando como você gera renda, escolhendo quais contas você investe, e aproveitando as possíveis deduções. Em geral, existem três estratégias que você pode usar para tentar gerenciar seus impostos federais sobre a renda: Diferir impostos com contas com benefícios fiscais ou estratégias de investimento, como 401 (k) s, 403 (b) s, IRAs, contas de poupança de saúde HSAs), e produtos tais como anuidades diferidas. Gerencie sua carga fiscal empregando localização estratégica de ativos, investindo em fundos de volume de negócios mais baixos, compreendendo distribuições de fundos mútuos e tirando proveito de doações de caridade e deduções de perda de capital. Reduza impostos agora com imposto de renda federal renda municipal livre da ligação, ou reduza impostos no futuro com um Roth IRA ou uma conta de poupança da faculdade 529. Todos nós tomamos decisões sobre como economizamos, investimos e ganhamos renda, diz Ken Hevert, vice-presidente sênior da Fidelity. Ao considerar o impacto fiscal dessas decisões e ajustar sua estratégia de investimento com elementos que fazem sentido para suas próprias circunstâncias e objetivos, você pode ser capaz de criar um melhor resultado financeiro. Aqui estão algumas idéias educacionais que podem ajudá-lo a melhorar a sua estratégia de investimento. Essas idéias gerais não são um conselho, mas podem ajudá-lo a começar a construir uma estratégia fiscal. Diferimento de impostos. Economizar para a aposentadoria é um grande trabalho. Contas que oferecem vantagens fiscais podem ajudar e pode ser uma parte fundamental de uma estratégia fiscal global, porque eles permitem que você adiar pagar impostos. Para os aforradores, a chave é maximizar os benefícios fiscais potenciais dessas contas, se você e seu conselheiro decidirem que tentar diferir os impostos faz sentido para você. Aproveite as contas de aposentadoria. Entre os maiores benefícios fiscais disponíveis para a maioria dos investidores estão os benefícios oferecidos pela poupança poupança contas como 401 (k) s, 403 (b) s, e IRAs. Tradicionais 401 (k) s, IRAs e outras contas podem oferecer uma dose dupla de contribuições tributárias que você pode reduzir sua renda tributável atual, poupando dinheiro neste ano, e qualquer crescimento de investimento é imposto diferido, poupando dinheiro enquanto você está Investido. No caso de HSAs, as contas que são usadas com planos de seguro de saúde de alta dedutíveis, retiradas usadas para despesas médicas qualificadas poderiam ser triplo isento de impostos: contribuições isentas de impostos, salários e retiradas. As vantagens fiscais destas contas são uma razão que nós pensamos que uma prioridade financeira superior para a maioria dos investidores deve ser aproveitar 401 (k) s, HSAs e outros planos de poupança no local de trabalho, ou IRAs, diz Hevert. Geralmente, o primeiro passo para poupança fiscal-vantajoso deve ser através de planos de poupança no local de trabalho, IRAs, ou ambos. Mas essas contas têm regras estritas de limite de contribuição anual. Se você estiver olhando para a poupança adicional imposto-diferido, você pode querer considerar anuidades variáveis ​​diferidas, que não têm limites de contribuição do IRS. As contas com vantagens fiscais podem ajudar o seu dinheiro a crescer. 2 Economizar em uma conta de impostos diferidos tem o potencial de deixar o seu saldo crescer mais rápido, e tirar proveito de uma correspondência de empregador, se houver, torna a poupança de aposentadoria no local de trabalho uma parte importante de uma estratégia fiscal. Este cenário hipotético compara o valor de poupança de 10.000 por ano durante 25 anos em uma conta tributável, um tradicional imposto diferido 401 (k), e um tradicional imposto diferido 401 (k) com um fósforo anual de 3.000. Nem todo mundo tem acesso a um jogo, e não é uma vantagem fiscal, mas se você salvar mais usando um jogo, ele pode ajudar a acelerar o progresso em direção a seus objetivos financeiros. Este exemplo hipotético compara valores anuais de contribuição pré e pós-impostos equivalentes nas contas mostradas (10.000 antes do imposto é equivalente a 7.500 após 25 para os impostos federais sobre o rendimento). As premissas são: (1) uma contribuição anual de 7.500 para a conta tributável (2) uma contribuição anuais de 10.000 para o imposto diferido 401 (k) s e uma contribuição anual de 3.000 empregadores antes do imposto para o imposto diferido 401 (3) uma contribuição feita anualmente para cada conta por 25 anos (4) uma taxa de retorno anual de 7 em todas as contas (5) que o lucro anual nas contas tributáveis ​​é tributado a um imposto de renda federal anual constante imputado Taxa de 17, com base em uma combinação de ganhos de capital de curto e longo prazo, juros e dividendos (6), uma alíquota de imposto de renda ordinária federal de 25 aplicada a todo o saldo do imposto diferido 401 (k) no final Do período e (7) que o proprietário da conta tenha mais de 59 anos no final do período. Taxas, inflação e impostos estaduais e locais não são levados em conta. Se fossem, os valores finais seriam menores. As distribuições tributáveis ​​dos impostos diferidos 401 (k) s estão sujeitas a impostos às taxas de rendimento ordinário. As distribuições de qualquer imposto 401 (k) diferido antes de 59 anos também podem estar sujeitos a uma penalidade de 10. Gerenciar impostos. Tirar proveito de contas de imposto diferido é um passo fundamental na construção de uma estratégia fiscal, mas a sua única parte da história. Você pode ter mais oportunidades para a eficiência fiscal por ser estratégico sobre as contas que você usa para realizar os investimentos que geram mais impostos, escolhendo investimentos que podem criar menos de uma carga fiscal e aproveitando as deduções fiscais para reduzir a sua factura global. Ao considerar os impostos e seleção de investimentos, é importante lembrar que o velho ditado: Não deixe a cauda wag o cão. Isso é porque os impostos são um fator importante em uma estratégia de investimento, mas certamente não são o único fator. Os benefícios fiscais potenciais de qualquer estratégia precisam ser vistos no contexto de seu plano de investimento global. Dito isto, existem algumas opções que podem ter um impacto potencial em sua conta de imposto. Combine a conta correta com o investimento certo. Uma estratégia de localização de ativos pode soar complexa, e pode ser, mas a idéia básica é direta: colocar os investimentos que podem gerar a renda mais tributável em contas que fornecem vantagens fiscais. Os ativos tributáveis, como os títulos municipais, os ETFs de ações ou as ações de crescimento que você detém a longo prazo, podem gerar contas fiscais relativamente pequenas e fazer mais sentido em uma conta tributável. Por outro lado, ativos relativamente ineficientes em termos tributários, como títulos tributáveis, fundos mútuos de ações de alto turnover ou fundos de investimento imobiliário (REITs) podem ser melhor mantidos em contas com vantagem fiscal, como 401 (k) s, IRAs e impostos Anuidades variáveis ​​diferidas. Naturalmente, você também precisa considerar a alocação total de ativos, as regras de conta, as implicações fiscais potenciais de fazer alterações, seu horizonte de investimento e outros fatores antes de fazer qualquer alteração. Tente combinar investimentos e contas. Em geral, quanto menos imposto é eficiente um bem, mais você pode querer considerar colocá-lo em uma conta com vantagem fiscal como um IRA tradicional, 401 (k), anuidade variável diferida, ou Roth IRA ou 401 (k). Somente para fins ilustrativos. Considere os investimentos que geram menos impostos. Para as contas tributáveis, você quer considerar as potenciais implicações fiscais de seus investimentos. Os ETFs administrados passivamente e os fundos de índice têm grandes vantagens fiscais em comparação com os fundos mútuos ativamente gerenciados. Geralmente administrados fundos mútuos tipicamente fazer mais ganhos de capital distribuições de fundos passivos por causa de negociação mais freqüente. 3 Além disso, na maioria dos casos, o imposto sobre ganhos de capital de um ETF é incorrido somente pela venda do ETF pelo investidor, enquanto que os fundos de investimento ativamente administrados passam os ganhos tributáveis ​​aos investidores ao longo da vida do investimento. Além de escolher entre ETFs, fundos de índices ou fundos ativamente gerenciados, considere um fundo mútuo administrado por impostos ou conta gerenciada separadamente. Esses investimentos tentam tirar proveito de lotes fiscais e datas de compra, ganhos e perdas para gerenciar a exposição fiscal da carteira. Em alguns casos, contas gerenciadas podem ser personalizadas para determinados aspectos de sua situação fiscal. Mantenha um olho no calendário. Como a comédia, uma boa estratégia de impostos exige tempo. Por exemplo, se você está pensando em investir em um fundo mútuo para suas contas tributáveis, você pode querer considerar o histórico de distribuições desse fundo. Os fundos mútuos são obrigados a distribuir pelo menos 90 dos rendimentos de investimento líquido e 98 da renda líquida de ganhos de capital a cada ano, e os investidores são susceptíveis de incorrer em um imposto sobre a distribuição. Não importa se você possuiu o fundo por um ano ou um dia, se você o possui quando faz uma distribuição, você é obrigado pagar impostos. Para evitar esta responsabilidade fiscal possível, preste muita atenção aos cronogramas de distribuição de quaisquer fundos que você possui e se você tiver a flexibilidade para fazê-lo, você pode querer evitar comprar ações do fundo antes da data de distribuição. Se você está pensando em vender um fundo antes da distribuição, você pode querer reconsiderar. A desvantagem de vender fundos em uma tentativa de evitar uma distribuição é que dependendo de quanto você pagou por suas ações, você poderia gerar um ganho de capital significativo ea conta de imposto para ir com ele. Portanto, você precisa considerar o impacto fiscal potencial de sua decisão em relação a outros critérios, incluindo sua estratégia de alocação de ativos e perspectivas de mercado. Você também precisa estar ciente de quanto tempo você mantenha um investimento. Se você vender um fundo ou um título no prazo de um ano a partir da compra, qualquer ganho poderia estar sujeito a taxas de ganhos de capital de curto prazo, atualmente tão alto quanto 39,6 no nível federal e alguns assalariados elevados podem estar sujeitos à sobretaxa 3.8 Medicare também. Você pode se qualificar para uma taxa mais baixa sobre os ganhos, mantendo ativos por mais de um ano, a taxa federal mais alta para ganhos de capital a longo prazo é de 20, mais um adicional de 3,8 se você estiver sujeito ao sobretaxa Medicare. (Nota: esta discussão não reflete os impostos estaduais). Ganhos compensados ​​e rendimento com perdas. A colheita de prejuízos fiscais é quando você vende um investimento em um ativo de capital como uma ação ou uma obrigação para uma perda e usa essa perda para compensar ganhos de capital realizados com outros títulos ou outros rendimentos. Enquanto você não deve deixar as decisões fiscais impulsionar sua estratégia de investimento, a colheita de imposto-perda pode ser uma maneira poderosa para ajudá-lo a manter mais do que você ganha. Cada contribuinte tem permissão para usar as perdas de capital para compensar ganhos de capital, e pode usar quaisquer perdas remanescentes para compensar até 3.000 de renda ordinária a cada ano. Quaisquer perdas não utilizadas em um determinado exercício fiscal podem ser transferidas e utilizadas em anos futuros. Assim, a venda de investimentos perdidos e o uso dessas perdas para compensar os ganhos podem ser usados ​​para reduzir sua conta de impostos. A estratégia é tipicamente mais eficaz em mercados voláteis, especialmente durante períodos de recessão. A coleta de prejuízos fiscais pode parecer contra-intuitiva, porque o objetivo de investir é ganhar dinheiro, não perdê-lo. Mas todo mundo experimenta perdas de investimento de tempos em tempos, e se manuseado de forma adequada e consistente, esta estratégia pode potencialmente melhorar os retornos após impostos em geral. O desafio é que uma estratégia sistemática de recolha de prejuízos fiscais exige uma negociação disciplinada, um acompanhamento diligente dos investimentos e uma contabilidade fiscal detalhada. Olhe para as perdas para compensar os ganhos. Capturar perdas durante períodos de baixa pode ajudar a compensar ganhos durante as recuperações subseqüentes. A poupança fiscal dependerá de ganhos de capital reais de um indivíduo, de prejuízos fiscais e de taxa de imposto, e pode ser mais ou menos do que este exemplo. Este é um exemplo hipotético apenas para fins ilustrativos e não se destina a representar o desempenho de qualquer investimento. Pense sobre presentes caridosos. Dar à caridade não pode ser o caminho para maior riqueza material, mas o uso de deduções de caridade pode ser uma parte poderosa de uma estratégia fiscal para aqueles que estavam planejando fazer doações. Isso pode ajudar com todos os tipos de estratégias fiscais, desde a compensação Roth IRA conversões para estratégias complexas, como charitable chumbo ou caridade restante trusts. Uma maneira de aproveitar ao máximo as doações de caridade é doar títulos que aumentaram de valor. Você pode doar os títulos diretamente ou usar um fundo doador-aconselhado fundos que você deixe tomar uma dedução fiscal imediata e, em seguida, dar-lhe a oportunidade de fazer concessões a diferentes instituições de caridade mais tarde. Doar títulos apreciados permite que você evite pagar imposto sobre ganhos de capital ou a sobretaxa do Medicare, permitindo que você doe mais para instituições de caridade em comparação com a venda do estoque e, em seguida, doando os recursos. Muitos investidores com ações que têm ganhos significativos estão preocupados com a conta de imposto de ganhos de capital que podem ver no caminho. Se esses investidores estão planejando fazer contribuições de caridade, doar títulos com significativa apreciação de capital para caridade pode ajudá-los a reduzir seu imposto sobre ganhos de capital. Vejamos um exemplo hipotético para ver como. Karen tem 10 mil que ela quer doar para caridade. Ela também tem algumas centenas de ações de ações que cresceram em valor de 1.000 a 10.000 desde que ela comprou. Ela quer fazer uma doação e possuir o estoque, e está olhando para maximizar o valor fiscal de sua doação. Aqui estão duas opções: ela poderia doar 10.000 em dinheiro e deduzir 10.000 de sua renda atual. Ou, ela poderia doar 10.000 de seu estoque apreciado a longo prazo (no general, o valor de mercado justo das doações conservadas em estoque a longo prazo às caridades públicas é limitado a 30 da renda ajustada bruta). A caridade não paga impostos sobre a venda das ações, então eles ainda recebem uma doação no valor de 10.000. Karen ainda recebe a dedução de 10.000 rendimentos. Agora Karen pode usar os 10.000 de dinheiro que ela teria usado para sua doação para comprar de volta as ações a um preço mais elevado do que a sua compra original. Por exemplo, digamos que ela vende o estoque dois anos depois para 12.000. Sua base seria 10.000, o que significa que ela vai pagar impostos sobre ganhos de capital em 2.000 de ganhos. Se ela não tivesse doado o estoque, sua base teria sido mil, significando que ela iria pagar impostos sobre 11.000 no valor dos ganhos. Ao doar e recomprar, ela foi capaz de reduzir sua conta de impostos. Reduza impostos. Ao selecionar investimentos tributários eficientes e aproveitar ao máximo as contas de imposto diferido pode ajudar a reduzir sua conta de imposto, ele não vai eliminar os impostos por completo. Existem algumas opções disponíveis que têm o potencial de gerar renda ou ganhos que você geralmente não terá que pagar imposto de renda federal onincluding muitos títulos municipais, Roth IRAs e contas de poupança da faculdade. Pesquisar títulos municipais isentos de impostos. Com muitos títulos muni, se você está comprando títulos individuais diretamente ou através de um fundo, ETF, ou conta administrada separadamente, você geralmente obter renda ista de impostos federais. O que é mais, em muitos estados, se você detém obrigações emitidas pelo seu estado de residência, estes títulos oferecem renda estatal taxexprept, também. Isso cobre a maioria das obrigações municipais, mas não se aplica a todos: certos títulos municipais, denominados títulos de atividade privada, quando detidos por investidores sujeitos ao imposto mínimo alternativo. Ao considerar munis, é importante notar que o rendimento é tipicamente menor do que obrigações tributáveis ​​com ratings de crédito semelhantes e maturidade. Um rendimento mais baixo significa que terão uma duração mais elevada, sendo todas iguais, e uma duração mais elevada significa que a ligação pode ser mais volátil à medida que as taxas mudam. (Para mais informações sobre a duração, leia o Centro de Aprendizagem: Duração). Isso também significa que seu suporte tributário é um fator chave a considerar ao avaliar um título muni, juntamente com as características tradicionais de títulos, como rendimento, maturidade e qualidade de crédito. A regra básica é que os investidores em escalões mais elevados de impostos serão mais propensos a se beneficiar do investimento em munis. Considere uma Roth ou Roth IRA conversão. Em vez de diferir impostos, você pode querer acelerá-los usando uma conta Roth. Uma contribuição de Roth IRA ou Roth 401 (k) não reduzirá seu rendimento tributável no ano em que você o fizer, mas não há impostos sobre ganhos futuros, contanto que você mantenha a conta por cinco anos e tenha 59 anos ou mais, falecido ou incapacitado , Ou retirar ganhos para pagar por despesas de homebuyer primeira vez qualificadas. Isso pode fazer uma grande diferença se você acha que sua taxa de imposto será a mesma ou superior à sua taxa atual quando você retira seu dinheiro. Também não há distribuições mínimas obrigatórias (RMDs) de um Roth IRA durante o tempo de vida do proprietário original. Roth IRA contribuições são permitidas apenas para investidores até um certo nível de renda, mas essas regras não se aplicam a Roth 401 (k) s, se o seu empregador lhe oferece um. Os assalariados mais altos também podem acessar um Roth através de uma conversão de um IRA tradicional ou 401 (k). Você paga imposto de renda federal agora no montante de conversão, mas nenhum em qualquer lucro futuro, se você atender aos requisitos. Procure vantagens fiscais para a faculdade. O custo do ensino superior para uma criança pode ser uma das suas maiores despesas. Como a aposentadoria, não há atalhos quando se trata de poupança, mas existem algumas opções que podem reduzir seus impostos. Por exemplo, 529 contas de poupança de faculdade e contas de Coverdell permitirá que você economize dinheiro depois de impostos, mas obter crescimento de impostos diferidos e retiradas de impostos, quando usado para despesas de educação qualificada. Os avós também podem fazer presentes importantes para um 529 sem incorrer em impostos sobre os presentes. Você também pode querer considerar as obrigações de poupança EE emitidas pelo Tesouro dos EUA ou planos de matrícula pré-pagos, que oferecem outras vantagens fiscais ao economizar para a faculdade para certos investidores. Coloque uma estratégia no lugar. Há muitos movimentos de impostos que um investidor pode fazer. A chave é reunir um número de diferentes estratégias que fazem sentido para a sua situação. Em seguida, ser disciplinado sobre furar com o seu approacheither por conta própria, com um consultor financeiro, com um consultor fiscal, ou com um gerente de dinheiro profissional. Algumas pessoas não querem gastar mais tempo pensando em impostos do que é absolutamente necessário, mas gastar um pouco de tempo a avaliar a sua situação e as suas opções podem ajudá-lo a manter um pouco mais do seu dinheiro em seu bolso. Saber mais. Antes de investir, considere os objetivos de investimento, riscos, encargos e despesas do fundo ou anuidade e suas opções de investimento. Ligue ou escreva para a Fidelity ou visite a Fidelity para obter um prospecto gratuito ou, se disponível, um prospecto resumido contendo estas informações. Leia-o cuidadosamente. As orientações fornecidas pela Fidelity são de natureza educacional, não são individualizadas e não se destinam a servir de base primária ou única para suas decisões de investimento ou planejamento tributário. Tenha em mente que investir envolve risco. O valor do seu investimento irá flutuar ao longo do tempo, e você pode ganhar ou perder dinheiro. A Fidelity não fornece aconselhamento jurídico ou fiscal. As informações aqui contidas são de natureza geral e educacional e não devem ser consideradas aconselhamento legal ou fiscal. As leis e regulamentações tributárias são complexas e sujeitas a mudanças, o que pode afetar materialmente os resultados dos investimentos. A Fidelity não pode garantir que as informações aqui contidas sejam precisas, completas ou oportunas. A Fidelity não dá garantias em relação a tais informações ou resultados obtidos pela sua utilização, e isenta-se de qualquer responsabilidade decorrente do seu uso ou de qualquer posição fiscal tomada com base nessas informações. Consulte um advogado ou profissional de imposto sobre a sua situação específica. As garantias estão sujeitas à capacidade de pagamento de sinistros da companhia de seguros emissora. Em geral, o mercado de títulos é volátil, e os títulos de renda fixa apresentam risco de taxa de juros. Os títulos de renda fixa também possuem risco de inflação, risco de liquidez, risco de chamada e risco de crédito e de inadimplência para ambos os emissores E contrapartes. Ao contrário das obrigações individuais, a maioria dos fundos de obrigações não tem uma data de vencimento, por isso mantê-los até o vencimento para evitar perdas causadas pela volatilidade dos preços não é possível. O mercado municipal pode ser afetado por mudanças fiscais, legislativas ou políticas adversas e pela condição financeira dos emissores de títulos municipais. Os mercados de ações são voláteis e podem diminuir significativamente em resposta a desenvolvimentos adversos do emissor, político, regulatório, de mercado ou econômico. Os produtos negociados em bolsa (ETPs) estão sujeitos à volatilidade do mercado e aos riscos de seus títulos subjacentes, que podem incluir os riscos associados ao investimento em empresas menores, títulos estrangeiros, commodities e investimentos de renda fixa. Os títulos estrangeiros estão sujeitos à taxa de juros, à taxa de câmbio, aos riscos econômicos e políticos, que são ampliados nos mercados emergentes. As ETPs que visam um pequeno universo de títulos, como uma região ou setor de mercado específico, geralmente estão sujeitas a maior volatilidade do mercado, bem como aos riscos específicos associados a esse setor, região ou outro foco. As ETPs que utilizam derivativos, alavancagem ou estratégias de investimento complexas estão sujeitas a riscos adicionais. O retorno de um índice ETP é geralmente diferente daquele do índice que segue por causa das taxas, das despesas, e do erro de seguimento. Um ETP pode negociar a um prémio ou desconto ao seu valor patrimonial líquido (NAV) (ou valor indicativo no caso de notas negociadas em bolsa). O grau de liquidez pode variar significativamente de um ETP para outro e as perdas podem ser ampliadas se não houver mercado líquido para as ações de ETPs ao tentar vendê-los. Cada ETP tem um perfil de risco único, detalhado em seu prospecto, oferecendo material circular ou similar, que deve ser considerado cuidadosamente ao tomar decisões de investimento. Doar títulos valorizados para instituições de caridade: Este é um exemplo hipotético apenas para fins ilustrativos. Os impostos estaduais e locais, o imposto mínimo alternativo federal e as limitações às deduções discriminadas aplicáveis ​​aos contribuintes em faixas de renda mais altas não são levadas em conta. Consulte o seu consultor fiscal sobre sua situação jurídica e fiscal específica. As informações aqui contidas não são conselhos legais ou fiscais. Pressupõe que todos os ganhos realizados estão sujeitos à alíquota de imposto de renda máxima federal de longo prazo de 20 e à sobretaxa de 3,8 do Medicare. Não leva em consideração impostos estaduais ou locais, se houver. A disponibilidade de determinadas deduções de imposto de renda federal pode depender de se você discriminar deduções. Contribuições de caridade de propriedade de ganhos de capital detidos por mais de um ano são normalmente dedutíveis pelo valor justo de mercado. Deduções para ganhos de capital A propriedade detida por um ano ou menos é geralmente limitada à base de custos. O Índice SP 500 é um índice ponderado de capitalização de mercado, não administrado, de 500 ações ordinárias escolhidas por tamanho, liquidez e representação de grupos industriais para representar o desempenho de ações nos EUA. 2. A conta tributável não reflecte as estratégias de poupança fiscal, tais como os prejuízos fiscais, os lucros que consistem principalmente em ganhos não realizados em cada ano ou outras estratégias que possam ser utilizadas para reduzir impostos numa conta tributável, o que poderia tornar o valor final de Mais favorável. Considere seu horizonte de investimento atual e antecipado e seu suporte ao imposto de renda ao tomar uma decisão de investimento, pois a ilustração pode não refletir esses fatores. Investimento sistemático não garante um lucro e não limita a perda em um mercado em declínio. Este exemplo é apenas para fins ilustrativos e não representa o desempenho de qualquer segurança. A taxa de retorno assumida usada neste exemplo não é garantida, e você pode ter um ganho ou perda quando você vende seus investimentos. Os investimentos que têm potencial para uma taxa de retorno anual também vêm com risco de perda. 3. Os ETFs podem transferir ganhos de capital se um título for adicionado ou removido de um índice eo fundo fizer comércios para refletir a nova composição. Os ETFs podem não rastrear um índice exatamente e podem usar investimentos que não existem dentro do índice na tentativa de criar um desempenho de investimento similar. No entanto, não é possível investir diretamente em um índice. 4. As Carteiras Personalizadas da Fidelity aplicam técnicas de gestão de investimentos sensíveis a impostos (incluindo recolha de prejuízos fiscais) numa base limitada, a seu critério, principalmente no que se refere à determinação de quando os activos numa conta de clientes devem ser comprados ou vendidos. Todos os ativos contribuíram para uma conta de investidores que as Carteiras Personalizadas da Fidelity, como um serviço de gestão de investimento discricionário, não optarem por reter, podem ser vendidas a qualquer momento após a contribuição. Um investidor pode ter um ganho ou perda quando os ativos são vendidos. Os votos são enviados voluntariamente por indivíduos e refletem sua própria opinião sobre a utilidade dos artigos. Um valor percentual de utilidade aparecerá uma vez que um número suficiente de votos tenha sido enviado. Fidelity Brokerage Services LLC, Membro NYSE, SIPC, 900 Salem Street, Smithfield, RI 02917 Informações legais importantes sobre o e-mail que você estará enviando. Ao usar este serviço, você concorda em inserir seu endereço de e-mail real e enviá-lo somente para pessoas que você conhece. É uma violação da lei em algumas jurisdições falsamente identificar-se em um e-mail. Todas as informações que você fornecer serão usadas pela Fidelity exclusivamente com a finalidade de enviar o e-mail em seu nome. A linha de assunto do e-mail que você envia será Fidelity: Seu e-mail foi enviado. Recomendado CFD corretores Publicidade Imposto Negociação eficiente Sempre que você está envolvido em atividade transacional, é importante ter um pensar sobre as consequências fiscais de suas ações. Enquanto um comércio pode parecer suculento em perspectiva, a compreensão do impacto do imposto é fundamental para a previsão precisa e permanecer em conformidade com a lei. Felizmente, o comerciante experiente é capaz de tirar proveito de disposições nos estatutos fiscais que permitem que certos relevos e descontos a ser tidos em conta para a conta de imposto anual de negociação. Mas, em primeiro lugar, é importante entender exatamente como CFDs são tributados e que responsabilidade você pode estar se abrindo para enfrentar. Tratamento fiscal No Reino Unido, os CFDs estão isentos de imposto de selo, mas atraem o imposto sobre ganhos de capital (CGT). Trata-se de um imposto a pagar sobre aumentos de capital, semelhante ao imposto sobre o rendimento para alienações de activos de montante fixo. Como os CFDs são ativos que analisam especificamente a diferença de capital, são considerados tributáveis ​​para fins da CGT. Isso dá origem a impostos em 18, ou 28 para os contribuintes de taxa mais alta, e pode, portanto, representam uma proporção substancial de seus lucros. Há claramente um incentivo real para os comerciantes olhar para os relevos e descontos oferecidos pela lei, e existem várias dicas fáceis que você pode integrar em sua negociação que você vai economizar dinheiro sem a necessidade de um contador. Use-o ou perca-o Cada ano fiscal, os indivíduos têm uma isenção anual para ganhos de capital acima do qual CGT é cobrado. Para o ano 2011-2012, a isenção anual é de 10.600 por pessoa, o que significa que os primeiros 10.600 serão isentos de impostos. Lembre-se que isso abrange todas as alienações de ativos no ano e não se restringe a transações de CFD. Este montante é estendido a todos os cidadãos do Reino Unido em uma base anual, e não pode ser rolada de um ano para o outro. Isso leva a algumas distorções nos mercados de CFD, já que os comerciantes procuram se vender cedo para aproveitar ao máximo sua isenção anual, apenas para comprar posteriormente as posições com acesso a uma isenção anual de novo ano na mesma transação. Este processo era conhecido como cama e pequeno-almoço, e desde então tem sido restringido por regulamentos que exigem um período de cerca de um mês após a eliminação antes de os mesmos instrumentos podem ser comprados. No entanto, existem técnicas semelhantes que podem ser utilizadas pelos comerciantes para garantir o benefício de sua isenção anual autorizada antes de expirar. Perdas Contábeis Outra maneira eficaz em que os impostos podem ser reduzidos é através de transações sobre quaisquer perdas no ano fiscal seguinte. Se você perceber uma perda de suas atividades de negociação CFD para o ano, este montante pode ser transportado como uma dedução de seu próximo ano rentável. Isto tem o efeito de fazê-lo sentir como um desconto de imposto quando você realiza um lucro. Lembre-se também que pode haver razões legítimas para fazer uma perda de sua negociação, e pode ser o caso que ele funciona financeiramente benéfico para fazê-lo. Embora existam várias estratégias os comerciantes podem implantar hoje, as leis que cercam CGT e como CFDs são tributados estão sujeitos a escrutínio constante e mudança. Por essa razão, é fundamental prestar muita atenção ao tratamento de CFDs para o imposto, a fim de garantir que você permaneça principalmente acima da lei, e segundo na posição mais forte possível para minimizar a sua responsabilidade. CFDSpy Trading MenuImportante informações legais sobre o e-mail que você estará enviando. Ao usar este serviço, você concorda em inserir seu endereço de e-mail real e enviá-lo apenas para pessoas que você conhece. É uma violação da lei em algumas jurisdições falsamente identificar-se em um e-mail. Todas as informações que você fornece serão usadas pela Fidelity exclusivamente para o propósito de enviar o e-mail em seu nome. A linha de assunto do e-mail que você enviar será Fidelity: Seu e-mail foi enviado. Fundos Mútuos e Investimentos em Fundos Mútuos - Fidelity Investments Clicando em um link, será aberta uma nova janela. ETFs vs. fundos mútuos: Eficiência fiscal Os ETFs podem ser mais eficientes em termos tributários em comparação com os fundos mútuos tradicionais. Geralmente, a detenção de um ETF em uma conta tributável gerará menos passivos fiscais do que se você tivesse um fundo de investimento similarmente estruturado na mesma conta. Do ponto de vista do Internal Revenue Service, o tratamento fiscal de ETFs e fundos mútuos são os mesmos. Ambos estão sujeitos ao imposto sobre ganhos de capital e à tributação dos rendimentos de dividendos. No entanto, os ETFs são estruturados de tal forma que os impostos são minimizados para o titular do ETF ea lei fiscal final depois que o ETF é vendido e imposto sobre ganhos de capital é incorrido é menor do que o investidor teria pago com um fundo semelhante estruturado de investimento . Em essência, há na linguagem dos profissionais de imposto menos eventos tributáveis ​​em uma estrutura convencional ETF do que em um fundo mútuo. Heres porquê: Um gestor de fundos mútuos deve constantemente reequilibrar o fundo, vendendo títulos para acomodar resgates de acionistas ou re-alocação de ativos. A venda de títulos dentro da carteira de fundos de investimento cria ganhos de capital para os acionistas, mesmo para os acionistas que podem ter uma perda não realizada no investimento total do fundo mútuo. Em contrapartida, um gerente de ETF acomoda entradas e saídas de investimento criando ou resgatando unidades de criação, que são cestas de ativos que se aproximam da totalidade da exposição de investimento ETF. Como resultado, o investidor geralmente não está exposto a ganhos de capital sobre qualquer título individual na estrutura subjacente. Para ser justo com os fundos mútuos, os gerentes aproveitam as perdas de capital acumuladas em anos anteriores, a coleta de prejuízos fiscais e outras estratégias de redução de impostos para diminuir a importação de impostos sobre ganhos de capital anuais. Além disso, os fundos de investimento indexados são muito mais eficientes do ponto de vista tributário do que os fundos geridos activamente devido ao menor volume de negócios. Os ganhos de capital do ETF Impostos Para a maior parte, os gestores de ETF são capazes de gerir as transacções do mercado secundário de uma forma que minimiza as chances de um evento de ganhos de capital no fundo. É raro que um ETF baseado em índices pague um ganho de capital quando ocorre, geralmente é devido a alguma circunstância especial imprevista. É claro que os investidores que realizam um ganho de capital após a venda de um ETF estão sujeitos ao imposto sobre ganhos de capital. Atualmente, as mais-valias de longo prazo dependem do lucro bruto ajustado (AGI) modificado pelo investidor e do lucro tributável (as taxas são 0, 15, 18,8 e 23,8 para 2016). O ponto importante é que o investidor incorre o imposto após o ETF é vendido. Tributação dos dividendos da ETF Os dividendos da ETF são tributados de acordo com o tempo que o investidor possui o fundo ETF. Se o investidor possuir o fundo por mais de 60 dias antes do dividendo ter sido emitido, o dividendo é considerado um dividendo qualificado e é tributado em qualquer lugar de 0 a 20, dependendo da taxa de imposto de renda dos investidores. Se o dividendo foi mantido com menos de 60 dias antes do dividendo ser emitido, então o rendimento de dividendos é tributado à taxa de imposto de renda ordinária dos investidores. Isso é semelhante ao modo como os dividendos de fundos mútuos são tratados. Excepções às Regras Determinados ETFs internacionais, em especial os ETFs de mercados emergentes, têm o potencial de ser menos eficientes em termos de impostos do que os ETFs nacionais e de mercados desenvolvidos. Ao contrário da maioria dos outros ETFs, muitos mercados emergentes estão restritos a realizar entregas em espécie de títulos. Portanto, um ETF de mercados emergentes pode ter de vender títulos para levantar dinheiro para resgates em vez de entregar ações que causariam um evento tributável e sujeitar os investidores a ganhos de capital. Os ETFs alavancados têm provado ser veículos relativamente ineficientes em termos fiscais. Muitos dos fundos tiveram distribuições significativas de ganho de capital - em ambos os fundos de longo e curto. Esses fundos geralmente usam derivativos - como swaps e futuros - para ganhar exposição ao índice. Derivados não podem ser entregues em espécie e devem ser comprados ou vendidos. Os ganhos com esses derivativos geralmente recebem tratamento 6040 pela Receita Federal (IRS), o que significa que 60 são considerados ganhos de longo prazo e 40 são considerados ganhos de curto prazo, independentemente do período de manutenção dos contratos. Historicamente, os fluxos nestes produtos têm sido voláteis, eo reposicionamento diário da carteira, a fim de alcançar o acompanhamento diário do índice, desencadeia consequências fiscais potenciais significativas para estes fundos. Os ETPs de commodities têm um tratamento fiscal similar para alavancar os ETFs inversos devido ao uso de derivativos e ao tratamento fiscal 6040. No entanto, as ETPs de commodities não têm a exigência de rastreamento do índice diário, utilizam estratégias leveshort e têm fluxos de caixa menos voláteis simplesmente devido à natureza dos fundos. Exchange Traded Notes A estrutura mais eficiente do ETF é Exchange Traded Notes. Os ETNs são títulos de dívida garantidos por um banco emissor e ligados a um índice. Como os ETNs não possuem quaisquer títulos, não há pagamentos de dividendos ou taxas de juros pagos a investidores enquanto o investidor é dono do ETN. As ações da ETN refletem o retorno total do índice subjacente, o valor dos dividendos é incorporado ao retorno dos índices, mas não são emitidos regularmente para o investidor. Assim, ao contrário de muitos fundos mútuos e ETFs que distribuem regularmente dividendos, os investidores da ETN não estão sujeitos a impostos sobre ganhos de capital de curto prazo. Assim como os ETFs convencionais, quando o investidor vende o ETN, o investidor está sujeito a um imposto de ganhos de capital a longo prazo. Artigo copyright 2011 por David J. Abner e Gary L. Gastineau. Reimpresso e adaptado do Manual do ETF: Como Valorizar e Trocar os Fundos Negociados em Bolsa e o Manual de Fundos Negociados em Bolsa, segunda edição, com permissão da John Wiley Sons, Inc. As declarações e opiniões expressas neste artigo são as do autor. A Fidelity Investments não pode garantir a exatidão ou integridade de quaisquer declarações ou dados. Esta reimpressão e os materiais entregues com ele não devem ser interpretados como uma oferta de venda ou uma solicitação de uma oferta para comprar ações de quaisquer fundos mencionados nesta reimpressão. Os dados e análises aqui contidos são fornecidos tal como estão e sem garantia de qualquer espécie, expressa ou implícita. A Fidelity não está adotando, fazendo uma recomendação ou endossando qualquer estratégia de negociação ou investimento ou segurança específica. Todas as opiniões expressas aqui estão sujeitas a alterações sem aviso prévio, e você deve sempre obter informações atuais e realizar a devida diligência antes da negociação. Considere que o provedor pode modificar os métodos que utiliza para avaliar as oportunidades de investimento de tempos em tempos, que os resultados do modelo não podem imputar ou mostrar o efeito adverso composto dos custos de transação ou taxas de administração ou refletir os resultados reais do investimento e que os modelos de investimento são necessariamente construídos Com o benefício da retrospectiva. Por isso e por muitas outras razões, os resultados do modelo não são uma garantia de resultados futuros. Os títulos mencionados neste documento podem não ser elegíveis para venda em alguns estados ou países, nem ser adequados para todos os tipos de investidores seu valor e os rendimentos que produzem podem flutuar ou ser afetados adversamente pelas taxas de câmbio, taxas de juros ou outros fatores. Informações legais importantes sobre o e-mail que você estará enviando. Ao usar este serviço, você concorda em inserir seu endereço de e-mail real e enviá-lo somente para pessoas que você conhece. É uma violação da lei em algumas jurisdições falsamente identificar-se em um e-mail. Todas as informações que você fornecer serão usadas pela Fidelity exclusivamente para o propósito de enviar o e-mail em seu nome. A linha de assunto do e-mail que você envia será Fidelity: Seu e-mail foi enviado. Fazendo Hedge Funds Mais Impostos - eficiente por Robert Gordon. Twenty-First Securities Corporation Originalmente publicado no Journal of Wealth Management Verão de 2004 Hedge fundos são geralmente imposto-hostil. Eles muitas vezes empregam estratégias de negociação que geram retornos antes de impostos atraentes, mas infelizmente essas estratégias também produzem rendimentos tributados à taxa mais elevada de 35. Além disso, enquanto os fundos não geram renda em dinheiro para seus investidores, os mesmos investidores devem, no entanto, pagar impostos cada Ano em suas partes da renda da sociedade. Existem duas abordagens para minimizar o tratamento fiscal dos investimentos de hedge funds: gerenciamento de nível de portfólio e administração de nível de investidor. Nenhuma dessas idéias vai acabar com os impostos - em vez disso, eles são destinados a adiar impostos o maior tempo possível e, quando o imposto deve ser pago, o objetivo é pagar apenas uma taxa de 15. Cuidado é dado a não incomodar os objetivos de investimento na realização de eficiência fiscal, em outras palavras, não deixe a cauda wag o cão. Neste artigo, quebra as possibilidades no que pode ser feito no nível do fundo e que os investidores podem fazer por conta própria, se os gestores de fundos de hedge não empregam tais oportunidades. Gestão de impostos ao nível da carteira No nível da carteira, os gestores de fundos de hedge podem mitigar os impostos seguindo três tipos de estratégias. Primeiro, eles devem controlar os períodos de espera. Em segundo lugar, eles deveriam empregar estratégias de negociação com eficiência tributária. Terceiro, eles deveriam usar distribuições em espécie e métodos de alocação ao máximo. Gestão de Impostos de Carteira: Estratégias de Períodos de Reposição As diferentes regras de período de detenção aplicam-se a diferentes tipos de investimentos. Valores Mobiliários. Em geral, os investidores devem deter títulos por 12 meses para que esse título receba tratamento de capital a longo prazo. (Ganhos de capital a longo prazo são tributados em 15, enquanto ganhos de curto prazo são tributados em 35.) Dividendos. Os indivíduos devem deter títulos com pagamento de dividendos por 61 dias, a fim de serem elegíveis para o imposto de 15 dividendos. Na contagem deste período de detenção, os investidores não podem incluir qualquer dia em que a ação é protegida contra perda usando a maioria dos hedges básicos. Dividendos estrangeiros devem ser mantidos 16 dias para o contribuinte a reclamar um crédito para os impostos retidos. Em lugar de pagamentos. Finalmente, há um período de 46 dias para pagamento em vez de dividendos feitos em vendas a descoberto. Quando um investidor toma emprestado ações de pagamento de dividendos para fazer uma venda a descoberto, o investidor será obrigado a remeter pagamentos ao credor em vez dos dividendos que são pagos enquanto a posição curta está aberta. Geralmente, os investidores podem deduzir esses pagamentos como juros de investimento. No entanto, a dedução não é permitida, a menos que o investidor mantém a venda a descoberto aberta por pelo menos 46 dias. Holding period strategies should be tailored to a funds investment strategy certain strategies allow great opportunities for tax efficiency. Risk Arbitrage Funds. These funds have two possibilities that are often overlooked. The first involves takeovers where the consideration paid is both stock and cash. In this situation the cash portion is considered a dividend. The risk arbitrage hedge fund that holds the target stock for 61 days will capture that profit as dividend taxed at 15. Cash will only be taxed as a dividend up to the amount of profit on the shares. The second possibility for risk arb investors is to age stock-for-stock deals to long-term gain with no risk. This is accomplished by leaving the positions open until theyve been held for more than 12 months. When an arbitrageur shorts the shares of the acquiring company, he is betting on the deal closing and locking in the value of the shares The American Taxpayer Relief Act of 2012 raised the rates on both long - term and short-term capital gains. The rates in this article do not reflect these changes. that will be received in exchange for his target company shares. When the deal does close he will now hold acquiring shares (received for target shares) and a short position of the same number of acquiring shares. Many arbitrageurs then instruct their brokers to deliver the longs against the shorts, realizing short-term gain taxed at 35. If instead the long and short positions are not closed out, the holding period clock will keep ticking even though you are perfectly hedged. LongShort Funds. The recent tax law changes on dividends also created an opportunity for longshort hedge funds. If a hedge fund is long shares paying a 1 dividend and short other shares paying a 1 dividend, careful day counting can produce a tax-shelter. If the fund stays long 61 days the dividend will be taxed at 15 and if the short is open at least 46 days that 1 dividend in lieu payment becomes a 35 deductible item. Other opportunities present themselves from the fact that different investments with very similar economics have distinctly different after-tax results while pre-tax returns should remain equal. Distressed Securities Funds. Distressed debt funds take on substantial risks and can reap correspondingly large rewards. If the company underlying a debt should turn itself around, the price of its bonds can jump by 50 or more very quickly. When this happens, the bondholders may find themselves sitting on significant profits. A short against the box may be the most efficient and protective way to defer the profits from immediate tax on a profitable bond. An investor creates a short against the box on a security with unrealized gains by establishing a short position in the same security in the same quantity as the long position. If the long position loses value, the short will gain a corresponding amount of value, and vice versa, so the investor is completely hedged. The constructive sale rules generally eliminate the use of this strategy for equity investments. However, these rules do not apply to bonds. So a short against the box should allow the investor to defer the capital gains tax on a bond indefinitely. Once this strategy is put in place, it freezes the gain as short-term or long-term. It does not turn long-term gains into short term, nor does it allow short-term gains to age to long-term it only defers the recognition of the gain. Portfolio Tax Management: Trading Strategies Regardless of fund type, hedge fund managers should observe two principles for tax-efficient trading. First, once they have chosen an economic stance, fund managers should take care in choosing the tools that they use to implement that stance. Second, they should systematically employ standard disciplines to harvest both gains and losses in a way that minimizes taxes. Choose Your Tools Carefully. Different financial products may produce identical pre-tax results but very different after-tax results. In choosing their investment tools, managers need to consider their time frames and the tax ramifications of synthetic ownership. What Is Your Time Frame For a bullish investment in the stock market lasting less than a year, the preferred tool is either a futures contract on the SampP 500 index or the equivalent position in listed options. Profits on these investments are automatically treated as 60 long-term and 40 short-term capital gains regardless of holding period, whether long or short the market. At the maximum tax rate, the investor would pay a blended rate of 23 (60 of 15 plus 40 of 35) on such gains. In contrast, if the investor purchases a SPDR or a basket of stocks or invests in an open-end mutual fund and sells the position within a few months, all gain is treated as short-term capital gain and taxed at the ordinary income rate of 35. So while both investment approaches give the investor exposure to the overall market, the futures and listed options enjoy preferential tax status. If a fund managers bullish time horizon is over one year, then the best technique would be a swap. A swap is a contractual agreement under which two counterparties exchange payments based on the price changes and distributions from a security as well as the cost to carry the security. A swap investor retains all of the upside and downside potential of the stock or index. The contract can be structured so that the investor makes periodic payments for the cost to carry the position but all payments and receipts with respect to dividends and price movement in the stock are deferred until the end of the swap agreement. The payments are generally treated as ordinary deductions. However, for non-dealers, payments or receipts made with respect to an early termination of a swap are treated as capital in nature. Financing costs are incurred currently and the investor receives an ordinary tax deduction. For individuals, the deduction should be treated as an otherquot itemized deduction. There may be some limitation as to the amount the investor may deduct. As the swap nears maturity, the investor has a choice. If the security has increased in value, the investor can terminate it and recognize a long-term capital gain (or loss). If the security has decreased in value, the investor can choose to make the final payment on the swap and take an ordinary deduction subject to the limitation discussed above, rather than have a capital loss. The choice is theirs, and need be made only after the results of the bet made through the swap is known. In summary, an investor using a swap obtains current ordinary deductions for the carrying costs, ordinary deductions if the security decreases in value and long-term capital gain if the security increases in value. Only an investor with a very long-term horizon is better off holding the actual shares. In this situation the timing of taking gains can be put off indefinitely or maybe even be totally forgiven by the step-up in basis at death. If an investor is bearish, the tax code penalizes any short sale profits by treating them as short term even if the holding period extends beyond one year. Again the broad-based indexes taxed at 23 would be attractive. For bearish bets over one year, a put held over 12 months would get long-term treatment as would a swap as discussed above. Many other types of hedge funds would do well for their investors if their investments were made through derivatives instead of the securities themselves. By owning investments synthetically in a derivative security, one type of income can be captured as a more favorably taxed type of income. As an example, if a fund invests in distressed bonds the profits are interest income, market discount and then capital gain. If the fund holds the bonds through a swap (or other derivative like a forward), all profits are automatically converted to capital gain. Cross-border investing creates a disparity between investment products as well. When offshore funds invest in dividend-paying stocks, they should consider doing so through synthetic vehicles. If they purchase these stocks directly, then dividends will be subject to withholding without a corresponding tax credit since the fund is not a US taxpayer. In contrast, if they approach the same stocks through options, futures or swaps, then they will receive the full value of the dividends. If U. S. funds own foreign shares (or debt), then there is a possibility for a tax credit for any withholding, but certain holding period rules need to be monitored. An investment in foreign securities through a derivative will sidestep any withholding tax. Manage Your Portfolio Methodically. In addition to choosing their investment vehicles with care, managers should also implement certain trading disciplines on a methodical basis. In particular, they need to harvest both gains and losses tax efficiently. Consider Taking Profits On Your Bonds. Once a profitable bond has been held for more than one year, the best approach is often to sell it, then immediately repurchase it and amortize any premium. The main drawback associated with a profitable bond sale is that the seller will be subject to an immediate capital gains tax. But in exchange for paying this 15 capital gains tax, a fund can decrease its taxable interest income in the years remaining until bond maturity while still receiving the same cash flow. Bond income is currently taxed at 35. By amortizing the repurchased bonds premium, a hedge fund should be able to pay tax only on the bond yield, not the high coupon. Suppose that a fund has a long-term holding of a 5 bond, purchased at par, that is due to mature in one year. The bond is now trading at 103. If the fund manager simply holds it for the next year until maturity, the fund will receive interest payments of 5. These payments will be taxed at 35. Conversely, if the manager sells the bond for 103, the long-term capital gain of 3 is taxed at 15. The manager then repurchases the bond at 103 and amortizes that 3 premium then, the fund will be taxed at 35 on only 2 of interest. By selling and repurchasing the bond, the manager has produced a 133 after-tax internal rate of return using a simple strategy entailing very little additional economic risk. As bond maturities extend beyond one year, the return from this strategy drops. If the bond were due to mature in 10 years, the strategy would produce an after-tax return of 19.36. Note: This technique is best for corporate bonds, possibly less robust for government issues (due to state taxes), and ineffective for municipal bonds. Additionally, hedge funds with capital losses can use those losses to offset the capital gains tax triggered by the bond sale increasing after tax returns substantially. Capital losses can be quite powerful in the quest for tax efficiency. Arnott et al. 2001 suggest that the average after-tax improvement from loss harvesting on a long only passive portfolio is worth about 80 basis points per year. Imagine what systematic loss harvesting could add to a rapid turnover fund (or double that for a longshort fund). The main problem with loss harvesting is that it may trigger the wash sale rules. The wash rules deny capital losses when an asset is repurchased within one month of its sale. Because of these rules, investors are often reluctant to harvest the loss on a stock that looks as if it is poised to recover. Investors in this situation typically wonder if the stocks gain in the next month will be worth more than the capital losss value. The conventional way to avoid triggering wash sales is to double the position in the selected stock, wait 31 days, and then sell the stock. Conversely, the investor can sell the shares, wait 31 days, and then buy the shares back. The obvious risk is that the investors exposure is doubled during the waiting period. A more sophisticated solution would employ the doubling-up forward conversion to remove risk. The doubling-up forward conversion involves three steps. First, purchase the additional shares as discussed above. Second, purchase a put on the new shares. Third, sell a call on the new shares with the same strike price as the put. This strategy enables the investor to recognize the loss, avoid additional market risk, and also avoid a wash sale. Losses on short sales can best be harvested by first covering the short and then buying a put on the same stock. Although this method is allowed on shorts, ironically, investors can not sell stock and then buy a call without violating the wash sale rules. Portfolio Tax Management: Distributions in Kind and Allocation Methods Hedge funds can make distributions in kind just like SPDRs. If an investor put 9 million in a fund and withdrew when the net asset value was 10 million, she would pay tax on one million dollars, whether she received money or securities -- even if those securities had a zero basis in the hedge fund. Further, a distribution to a partner is not a taxable event to the fund and thus no gain would go on the K1. Investors need to be more willing to accept distributions in kind and not look at them as a penalty for withdrawing from a fund. A hedge fund has a choice of how to allocate gains and losses among its partners it is too complicated to go through here, but this too holds great promise for tax efficiency. Tax Management at The Investor Level While hedge fund managers should address taxes at the portfolio level, fund investors can manage their taxes directly by properly structuring their hedge fund investments. In particular, hedge fund investors could consider using derivatives on hedge fund indexes, simple call options funds on hedge funds themselves, and insurance wrappers. Individual Tax Management: Hedge Fund Indexes The constructive ownership rules apply to derivatives that mimic the ownership of flow-through entities such as limited partnerships and limited liability companies. They specifically also cover derivatives on the offshore corporations that hedge funds typically employ. However, they do not apply to derivatives that mimic ownership of hedge fund indexes. And there are now some investable indexes that can be used that can compete with fund of funds because they give diversification while removing a second layer of incentive fees. When investing in these indexes through a derivative all profits are deferred and turned into long-term gains taxed at 15. Individual Tax Management: Call Options on Hedge Funds Simpler is Better The constructive ownership penalties only apply if a derivative (or other vehicle) gives the investor all the upside and downside of the underlying security. The downside of a plain vanilla call purchase is limited to its cost. If the call is not too deep in-the-money, its downside is only a fraction of direct fund ownership, so it should not trigger the constructive ownership rules. At-the-money five-year calls on hedge funds are currently available in the marketplace at 2025 of the funds cost. Many have special features or economics other than simple at-the-money calls. Twenty-First Securities believes these provisions can change the investments payoff profile enough to trigger the constructive ownership penalties care needs to be taken here. Individual Tax Management: Insurance Wrappers Investors fortunate enough to be able to dedicate certain funds exclusively to the benefit of future generations should consider setting up a variable life insurance policy owned by an irrevocable life insurance trust (ILIT). For those without that luxury we would not advise insurance wrappers Investment earnings within a life insurance policy are not subject to current income tax, and the death benefits from an ILIT escape estate tax. So by setting up a variable life policy within an ILIT, an investor should be able to avoid income tax on the investment earnings in the trust. In addition, the insurance death benefit, including all untaxed investment earnings in the segregated account, should escape estate tax. Since federal estate taxes currently range up to 55, the potential tax savings are substantial. (As most investors know, the estate tax is scheduled to decline over the next decade and eventually be eliminated.) The establishment of a variable life insurance policy does involve administrative and other expenses. While the potential mitigation of income tax on investment earnings is substantial, the technique is much more efficient when it involves a long period of time for pre-tax returns to compound. (Indeed, some sellers of variable life suggest that the investment is most appropriate for investors with time horizons of 20 years or more). Furthermore, private placement life only defers tax it does not convert it into long-term gain (and who knows what tax rates will be when you cash out). Biggest Obstacles to Proactive Tax Management Hedge fund investors need to be more aware of these possibilities. As an example, when choosing a risk arbitrage fund, dont just look at their performance pre-tax demand to see the K1s. If the bulk of the return is short-term gain, the managers have told you what they think about tax efficiency. Many risk arbitrage managers K1s are quite tax-friendly and deserve your attention. Managers must be told you care about taxes and that they should not squander the opportunities that present themselves at the portfolio level. Arnott, Robert D. Andrew L. Berkin, and Jia Ye. Loss Harvesting: Whats It Worth to the Taxable Investor The Journal of Wealth Management, Spring 2001, pp. 10-18. This article and other articles herein are provided f or information purposes only. They are not intended to be an offer to engage in any securities transactions or to provide specific financial, legal or tax advice. Articles may have been rendered partly inaccurate by events that have occurred since publication. Investors should consult their advisers before acting on any topics discussed herein. Purchasers of hedge funds, including hedge fund of funds, should carefully review the funds offering materials. Hedge funds and hedge fund of funds have a high degree of risk, including, without limitation, that these funds typically employ leverage and other speculative investment practices, that the ability to make withdrawals typically is very limited, that these funds are not subject to the same regulatory requirements as mutual funds, and that an investor can lose all or a substantial amount of his investment.